屹联行业观察：酒店市场展望
在新冠爆发初期，酒店无疑是受疫情冲击最大的地产行业，但随着全球经济逐渐走出封锁，我们看到酒店业提供了一些不错的机会和入场时机，并且某些地区的酒店比其他地区复苏得更快。这使得我们开始将酒店投资纳入到考察的地产类型之一。
要了解酒店行业的前景，不仅要关注酒店资产本身的收益指标或运营历史，还需要仔细研究影响其现金流的外部因素和大环境。例如，酒店资产的收入主要取决于预订率和预定价格，而这些因素则受到经济环境和住客的财务状况的影响，将会随着时间的推移而变化。
因此，当我们探索酒店行业的机会时，首先需要去了解市场上主流酒店的表现和整体需求的强度。以最近美国一些主要酒店品牌的报告为例，我们可以看到酒店行业正在迅速恢复。
- Choice Hotels（纽交所代码：CHH）报告称，2022年第四季度营收为3.6198亿美元，超出市场预期500万美元，RevPAR（平均客房收益）比其疫情前水平高出20.4%。2022全年，公司营收为14亿美元，净收入为3.32亿美元，创下了公司的新记录。
- 凯悦酒店（纽交所代码：H）的业绩报告同样令人印象深刻。 其2022年全年营收为58.91亿美元，大大超过了2021年公布的30.28亿美元。其2022年第四季度的收入超出预期6%，同比增长47.6%。 对于其自有和租赁部分，2022年第四季度的RevPAR同比增长41.7%，ADR（平均每日房价）增长11.7%，其入住率与2021年同季度相比增长14.5%。此外，其亚太地区的业务也呈现出强劲增长，第四季度的RevPAR同比增长了46.6%，ADR增长了24.1%，入住率增长8.4%，其中韩国、日本和东南亚地区的酒店需求增加迅猛。
- 万豪酒店（纳斯达克代码：MAR）2022年第四季度全球RevPAR同比增长28.8%（美国和加拿大为23.6%）。 其2022年第四季度的净收入为6.73亿美元，远高于前年同期的4.68亿美元。
进入2023年，很多品牌酒店有望延续上一年的回暖势头，旅游和酒店需求的前景似乎相当乐观。当然，由于不同地区和酒店品牌的差异，情况可能有所不同。
- 根据美国国家旅游局的数据， 2023年预计美国将迎来约6,280万国际游客，比2022年的5,180万增加21.2%。 虽然尚不及2019年疫情前报告的7,940万，但从同比增长率来看，这仍然是一个积极的趋势。此外，美国国家旅游局还预测2024年的国际游客数量将达到7,990万，略高于2019年疫情前的水平；而在2025年，美国旅游业将彻底走出疫情的阴霾，全面复苏，达到8,240万游客；2027年将达到9,100万游客。
- 根据联合国世界旅游组织（UNWTO）的数据，在2022年全球旅游业出现了比预期更强劲的复苏后，国际旅游业可能会接近80%至95%的疫情前水平。2022年有超过9亿人次旅游，是2021年的两倍。中东和欧洲领先于复苏，而美洲的总体复苏程度约为疫情前水平的65%。考虑到2022年时中国的出境旅游尚未完全恢复，2023年的旅游业数据将更亮眼。
- 我们在Ipsos （益普索，全球知名市场调研公司）2023年第一季度旅游调查中发现了一个有趣的数据，美国旅行者对将商务旅行与休闲旅行相结合表现出持续的兴趣——11%的受访者表示他们会优先考虑商务和休闲相结合的旅行。事实上，在未来6个月内有商务旅行计划的受访者中，有81%的人在同一时间段内也计划休闲旅行（这会延长每次旅行的酒店住宿时间）。 我们认为，随着灵活的远程工作或混合模式成为常态，这一趋势可能会长期持续。在此调查中的另一个有趣的数据点是，与2022年相比，几乎四分之一的美国人计划在2023年增加他们的休闲旅行时间。
- 另一个表明酒店行业健康状况改善的迹象是，美国酒店业产生的税收预计将在2023年达到450亿美元，这将创下一个新高，比2019年疫情前的水平增加约14%。 这一增长预计在佛罗里达州、加利福尼亚州、德克萨斯州和内华达州等旅游目的地州最为显著——这些地区也恰好是我们现有的酒店资产和重点考察的酒店投资项目的所在地。
当然，酒店业仍然存在挑战。由于人员短缺、通货膨胀压力以及对经济前景的一些担忧，疫情后的积极复苏趋势可能会遭遇一些阻力。但同时，从投资的角度考虑，疫情带来的冲击、经济的不确定性（及其对旅游业的影响），以及美联储政策造成的整体环境降温，恰恰为我们提供了一些酒店投资的不错机会。 鉴于我们迄今为止所看到的数据，尽管需要谨慎对待该行业，仍然有理由保持乐观。
过去一个月，我们向大家分享了2023年美国几个商业地产板块（包括多户住宅、学生公寓、酒店）的一手行业数据和我们的分析研究。 如果您认为这些分享对您有帮助，或者希望我们分析其他商业地产板块，请给我们留言。同时，如果您想获得更多来自屹联团队的行业分析，请务必关注我们的社交媒体平台。此外，我们还计划在近期上线Newsletter订阅服务，敬请期待！
